楚天科技(300358.CN)

楚天科技公司公告点评:业绩稳健增长,持续看好公司战略布局

时间:16-07-15 00:00    来源:海通证券

公布业绩预告,保持稳健增长。公司公布2016年半年度业绩预告,预计实现的归属于上市公司股东的净利润为4516-4968万元,同比增长0-10%,保持稳健的增长。

积极推行战略部署,子公司不断发力。在宏观经济形势低迷及国内医药行业第二轮GMP验证结束背景下,普通医药装备面临需求的天花板,但高度自动化、智能化和无人化的装备和工厂仍然有发展空间。楚天科技(300358)深耕医药装备行业,向提供自动化、智能化医药智慧工厂解决方案商发展,积极推行相关的投资部署。15年完成收购楚天华通,16年一季度完成收购四川医药设计院,新设子公司-楚天智能机器人,同时增资控股了上海睿想信息科技有限公司。子公司经营状况良好,为公司贡献业绩的比例不断提升。16年1季度子公司取得归属公司普通股东净利润占比为29.23%,16年半年度预计占比保持在三分之一左右。子公司业绩的增长将不断推进公司智慧医药的布局。

扩大推广国际业务,出口收入增长迅速。公司在加大流体工艺系统、制药用水系统、隔离系统、机器人后包装系统等新产品的销售力度的同时,加大对国际业务的宣传力度,拓展国际市场。2016年1季度,公司海外市场营业收入同比增长178.56%,16年上半年内出口收入同比增长约85%,占总收入比例约达22%。公司海外业务的增长有助于进一步提高公司市场空间。

看好公司战略布局,下半年有望更高增长。公司通过内生产品研发和外延并购所搭建的水剂类制药装备生产链条已经基本成型。未来将进一步完善“一纵一横一平台”的发展战略,成为智慧医药装备整体解决方案提供商。同时公司上半年的积极布局也将为下半年的业绩增长带来基础:六大系列新产品在16年开始推广;上半年成功下线的智能机器人预灌封无菌生产系统已经具备小批量产业化生产能力,有望在16年带来可观收入;子公司楚天机器人获得国开发展基金6000万增资,也有望持续推进新产品的开发和生产。

业绩预测:公司在上半年预计实现稳健的增长,同时子公司不断发力、国际业务快速发展。我们看好公司持续的战略布局,在逐渐完善水剂类制药装备生产链条之后,进一步向“一纵一横一平台”发力。我们预计公司16-18年归母净利分别为1.93、2.39、2.95亿元,全面摊薄EPS分别为0.43、0.53、0.66元/股。参考可比公司估值,给予公司16年55倍PE估值,对应目标价23.65元,给予增持评级。

风险提示:行业景气度下行,新品推进不及预期,市场波动风险。